Arviointitoimenpide: Moody's päivittää EFI:n CFR:n tasolle B3; Outlook stableGlobal Credit Research - 28. tammikuuta 2022 New York, 28. tammikuuta 2022 - Moody's Investors Service ("Moody's") päivitti Electronics for Imaging, Inc:n ("EFI") Corporate Family Rating -luokituksen (CFR) arvoon B3 Caa1:stä, todennäköisyys. Default Rating (PDR) arvoon B3-PD Caa1-PD:stä ja toisen panttilainan velkainstrumenttien luottoluokitus, joka erääntyy heinäkuussa 2027, Caa2 Caa3:sta. Samanaikaisesti Moody's vahvisti velkainstrumenttien luokituksen B3 nykyiselle panttilainalle, joka erääntyy heinäkuussa 2026, ja ensimmäiselle panttilainalle, joka erääntyy heinäkuussa 2024. Näkymät muutetaan vakaaksi positiivisiksi. CFR:n korotus tasolle B3 heijastaa EFI:n parantuvaa toimintaprofiilia, lisääntynyt. taloudellinen joustavuus eProductivity Segmentin ("EPS") myyntitulojen odotetun velanmaksun jälkeen ja halukkuus käyttää ylimääräistä pääomaa velan vapaaehtoiseen vähentämiseen. Yhtiö on siirtymässä tilikaudelle 2022 suhteellisen vahvasta asemasta ja hyötyy vähäisestä kustannusrakenteestaan ja uusien tuotteiden lanseerauksista seuraavien 12-18 kuukauden aikana. Korkeamman marginaalin kasvu jatkui. Muste ja osat & Services-alasegmentit parantavat toiminnan vakautta ja tarjoavat EFI:lle mahdollisuuksia tehdä mielekkäämpiä hinnoittelutoimia inflaatioympäristössä. B3-ensimmäisen panttioikeuden velkainstrumenttien luokituksen vahvistaminen kuvastaa epävarmuutta siitä, kuinka EPS:n myynnistä saatavat 167 miljoonan dollarin tuotot kohdennetaan. koko pääomarakenteessa. Yhtiö neuvottelee ensimmäisen panttilainanantajaryhmän kanssa mahdollistaakseen toisen panttioikeuden osittaisen tai täydellisen takaisinmaksun. Jos EFI saa maksaa takaisin suurimman osan tai kaikki 161 miljoonan dollarin toisen panttiajan lainasta, ensimmäisen panttioikeuden velkainstrumenttien luokituksia ei alenneta, kun taas CFR pysyy B3:na. Päinvastoin, ensimmäisen panttioikeuden velkainstrumenttien B3 luokitukseen kohdistuisi positiivinen luokituspaine, jos toisen panttilainan takaisinmaksu olisi mahdollisimman vähäistä. Moody's pitää Fiery, LLC:n ("Fiery") oikeudellista ja toiminnallista erottamista luottoryhmästä luottona. negatiivinen. Inkjet-segmentti ei pysty kantamaan pro forma -pääomarakenteen täyttä velkataakkaa, eikä se tuota riittävästi vapaata kassavirtaa (FCF) hoitaakseen pakollisen velan lyhennyksen vuoden 2024 aikana. Tämän kassavirran vajeen odotetaan korvaavan etuoikeutettujen osinkojen ja Fieryn liikkeeseen laskemien etuoikeutettujen osakkeiden lunastustulojen saaminen vastineeksi rakenteellisesta eristämisestä. Ei kuitenkaan ole olemassa lakisääteisiä vaatimuksia, jotka velvoittaisivat rahansiirtojen ajoitusta tai suuruutta Fieryltä luottoryhmälle. Ensisijainen osinko voi PIK halutessaan ja Fiery voi halutessaan rakentaa käteistä luottoryhmän ulkopuolelle. Moody's uskoo, että pro forma -organisaatiorakenteen lisääntynyt valinnaisuus voi helpottaa uusia keinoja vakuuksien vuotamiseen, joita ei ole otettu huomioon alkuperäisessä 2019 LBO:ssa. Lisäksi Moody's uskoo, että lainanantajat joutuisivat epäedulliseen asemaan, jos Fieryn myynnistä saadut tuotot eivät ylittäisi luottoryhmälle jäljellä olevaa etuoikeutettujen osakkeiden saldoa. Moody'sin seteleitä Fieryn poistamisesta luottoryhmästä voidaan pitää osakkeen panttauksena ulkomaiselle tytäryhtiölle. Fiery on edelleen EFI:n rajoitettu tytäryhtiö, ja sitä sitovat heinäkuun 2019 luottosopimuksessa määritellyt nykyiset rajoitettuja maksuja ja lisävelkoja koskevat kovenantit. Moody's ymmärtää, että Fieryn poistaminen voisi vähentää velan erääntymisriskiä parantamalla myyntimahdollisuuksia yksittäisinä kokonaisuuksina. Omistajan Siris Capital Groupin ("Siris") mahdollinen hajoaminen Inkjetistä ja Fierystä ei ole odottamaton, ja molemmat segmentit ovat hyötyneet vakaasta toiminnan tuloksesta. viimeisen kuuden kuukauden aikana. Moody's-projektit molemmat yhtiöt jatkavat liikevaihdon kasvattamista ja käyttökatemarginaalien kasvattamista itsenäisesti seuraavien 12-18 kuukauden aikana. Siitä huolimatta sekä Inkjet että Fiery toimivat vaikeilla toimialoilla, ja toivottujen arvostuksen saaminen mahdollisessa myynnissä voi olla haastavaa. Siris voisi myös pyrkiä parantamaan osaketuottoa hyödyntämällä Fieryn asemaa luottoryhmän ulkopuolella aggressiivisemman rahoituspolitiikan toteuttamiseksi. Organisaatiorakenteen monimutkaisuuden lisääntymisen seurauksena Moody's edustaa kahta lähestymistapaa laskettaessa EFI:n taloudellisia mittareita: 1) konsolidoidaan Inkjetin ja Fieryn taloudelliset tulokset sellaisina kuin ne näkyisivät tilinpäätöksessä ("Konsolidoitu") ja 2) laskemalla erilliset Inkjetin taloudelliset tulokset ja sisältäen kaikki Fieryltä saadut käteissuositukset EBITDA- ja FFO-laskelmiin ("Credit Group"). Konsolidoidut mittarit arvioivat EFI:n suorituskykyä ikään kuin Fieryn olisi ulkomainen tytäryhtiö, kun taas Credit Group -mittarit arvioivat suorituskykyä suhteessa luottoryhmän käytettävissä olevaan todelliseen kassavirtaan velan takaisinmaksuun.LTM Q3 2021 Konsernin velka/EBITDA ja Luottoryhmän velka/EBITDA olivat 6,3x ja 7,4x. Moody'sin projektit Konsernin velka/EBITDA ja Luottoryhmän velka/EBITDA lähestyvät 5,1-kertaista ja 6,4-kertaista seuraavien 12-18 kuukauden aikana. Kaikki mittarit heijastavat Moody'sin oikaisuja. Päivitykset:...Lisännöitsijä: Electronics for Imaging, Inc..... Yritysperheluokitus, päivitetty B3:ksi Caa1:stä.... Oletusluokituksen todennäköisyys, päivitetty B3-PD:ksi Caa1-PD:stä. ...Gtd Senior Secured 2nd Lien Term Loan, päivitetty Caa2:ksi (LGD5) Caa3:sta (LGD5) Vahvistukset:..Lisännöitsijä: Electronics for Imaging, Inc.....Gtd Senior Secured 1st Pantille Revolving Credit Facility, vahvistettu B3 ( LGD3)....Gtd Senior Secured 1st Lien Term Loan, Vahvistettu B3 (LGD3)Outlook Actions:...Lisännöitsijä: Electronics for Imaging, Inc.....Outlook, muutettu vakaaksi positiivisista LUOKITUKSET PERUSTELUTB3 CFR kuvastaa EFI:n korkeaa taloudellista tilannetta vipuvaikutus, tulostusratkaisujen teollisuuden haasteet ja jatkuva riippuvuus kustannussäästöistä kompensoidakseen orgaanisten tulojen laskua COVIDia edeltävältä tasolta. EFI hyötyy monipuolisesta maantieteellisestä tulopohjastaan ja keskittyy yhä enemmän musteeseen ja osiin & Palvelutuotesegmentit, mikä lisää vakautta tulopohjalle, ja Moody'sin ennusteen konsolidoidulle FCF/velkalle ja luottoryhmän FCF/velalle lähestyvän 8 % ja 5 % seuraavien 12–18 kuukauden aikana. EFI:n luottoryhmän velka/ Käyttökate nousisi todennäköisesti ei-hyväksyttävälle tasolle, jos Fiery valitsee PIK:n etuoikeutetun osingon käteisen osingonmaksun sijaan. Lisäksi EFI:n luottoluokitukseen kohdistuisi paineita, jos Fiery alkaa hamstrata käteistä ja EFI:n taloudellinen joustavuus estyy olennaisesti, eivätkä vapaaehtoiset velkojen takaisinmaksut ole enää varteenotettava vaihtoehto taloudellisen vipuvaikutuksen vähentämiseksi. EFI ylläpitää riittävää likviditeettiä lyhyellä aikavälillä hieman yli 100 miljoonalla dollarilla. käteisellä 31.12.2021 (pro forma 387 miljoonan dollarin velan takaisinmaksulle). Moody's odottaa Credit Groupin vuotuisen FCF:n tuottavan noin 35 miljoonaa dollaria vuoteen 2023 mennessä, josta noin 20 miljoonaa dollaria on varattu pakollisiin velkojen lyhennyksiin vuosittain. EFI:n kyky tuottaa 35 miljoonaa dollaria Credit Group FCF:stä riippuu yli 27 miljoonan dollarin etuoikeutettujen osinkojen saamisesta käteisenä vuosittain Fiery-segmentiltä. Moody's odottaa, että yhtiö jatkaa opportunistia vapaaehtoisten velkojen takaisinmaksujen suhteen, kun käteisvarat ylittävät noin 50 miljoonan dollarin vähimmäistoiminnan. .EFI ylläpitää 100 miljoonan dollarin ensimmäisen panttioikeuden kassavirtarevolveria tukeakseen edelleen likviditeettiä; saatavuutta rajoittaa kuitenkin vaatimus säilyttää 39,8 miljoonan dollarin remburssit tuotantolaitoksensa vakuudeksi toukokuuhun 2024 asti. Käytettävissä oleva revolveri oli nostettu pois 31. joulukuuta 2021. Revolverin käyttöoikeutta säätelee joustava nettopanttioikeus suhde 6,6x erääntymisaikana. Revolveri lähtee liikkeelle, kun 40 % revolverista tai rembursseista on jäljellä, ja sen odotetaan testaavan jokaista jaksoa eteenpäin edellä mainitun remburssivaatimuksen vuoksi. Moody's ei usko, että kovenantti estä EFI:n nostokykyä seuraavien 12-15 kuukauden aikana, mutta toteaa, että toisen panttilainan takaisinmaksun jatkaminen supistaa EFI:n kovenantin mukaista tyynyä. Vakaat näkymät heijastavat Moody'sin odotuksia orgaanisen liikevaihdon kasvusta keski-korkea yksinumeroinen vaihteluväli tilikaudelta 2023 asti. Kahden seuraavan vuoden aikana Moody's suunnittelee, että konsernin velka/EBITDA ja konsolidoitu FCF-vähemmän pakollinen velkapoisto/velka lähestyy 5,1-kertaista ja 5 %, kun taas Credit Group Velka/EBITDA ja luottoryhmä FCF-vähennetty pakollinen velan lyhennys/velka-lähestymistapa 6,4x ja 2 %. TEKIJÄT, JOKA VOIVAT JOHTAA LUOKITUKSIEN NOSTAAMISEEN TAI ALENTAMISEENLuokituksia voitaisiin nostaa, jos EFI ylläpitää johdonmukaista huippuluottoryhmän kasvua ja ylläpitää Velka/EBITDA alle 6,0x (rajoitettu lisäys käyttökatteeseen). EFI:n on myös ylläpidettävä hyvää likviditeettiä suurelta osin käyttämättömällä revolverilla ja luottoryhmän FCF/velka yli 7,0 %. Luokituksia voidaan alentaa, jos likviditeetti heikkenee, luottoryhmän velka/käyttökate säilyy yli 7,0-kertaisena (rajoitetusti käyttökatteen lisäykset). 2022, tai jos luottoryhmän FCF/velka on alle 3 %.ESG HUOMIOITAVAAHallintoriski on keskeinen näkökohta, kun otetaan huomioon se, että EFI:n omistus on taloudellisen sponsorin toimesta. Moody's pitää Fieryn oikeudellista ja toiminnallista erottamista merkittävänä hallintoriskinä, koska aggressiivinen rahoituspolitiikka voi heikentää lainanantajien vakuuspaketteja. Lisäksi pääomasijoitus johtaa usein velkarahoitettuihin voitonjakoon tai yritysjärjestelyihin oman pääoman tuoton parantamiseksi. Julkisten taloudellisten tietojen puuttuminen ja hallituksen riippumattomuuden puuttuminen sisältyvät myös EFI:n luottoprofiiliin. Electronics for Imaging, Inc., jonka kotipaikka on Fremont, Kalifornia, on maailmanlaajuinen teknologia-alusta, joka tarjoaa digitaalisia kuvantamisratkaisuja tulostukseen, pakkaamiseen,ja kuvantamisteollisuudessa. Yrityksen tarjontaan kuuluvat teollisuustulostimet, patentoitu muste, tuotantoohjelmistot ja digitaaliset käyttöliittymät. Heinäkuussa 2019 Siris Capital Group, LLC otti EFI:n yksityiseksi kaupalla, jonka arvo oli noin 1,7 miljardia dollaria. Konsolidoitu liikevaihto 31.12.2021 päättyneeltä 12 kuukaudelta oli noin 670 miljoonaa dollaria. Pääasiallinen näissä luokituksissa käytetty menetelmä oli elokuussa 2018 julkaistu Diversified Technology, joka on saatavilla osoitteessa https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1130733 . Vaihtoehtoisesti katso www.moodys.com-sivuston Rating Methodologies -sivulta kopio tästä menetelmästä. LAINSÄÄDÄNTÖJEN ILMOITUKSET Moody'sin keskeisten luokitusoletusten ja herkkyysanalyysin tarkempia tietoja varten katso julkaisulomakkeen kohdat Metodologian oletukset ja Herkkyys olettamuksille. Moody's-luokitussymbolit ja -määritelmät löytyvät osoitteesta: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_79004. Ohjelmalle, sarjalle, velkakategorialle/luokalle tai arvopaperille myönnettyjen luokituksen osalta tämä ilmoitus sisältää tiettyjä viranomaistietoja. jokaiseen myöhemmin liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan tai saman sarjan, velkaluokan/luokan, arvopaperin tai sellaisen ohjelman mukaisesti liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan luokituksen osalta, jonka luokitukset on johdettu yksinomaan olemassa olevista Moody'sin luokituskäytäntöjen mukaisista luokituksista. Tämä ilmoitus sisältää tiettyjä säännöksiä koskevia tietoja tukipalveluntarjoajalle annettujen luottoluokitusten osalta, jotka liittyvät tuen tarjoajan luottoluokitustoimeen ja jokaiseen tiettyyn luottoluokitustoimeen arvopapereille, joiden luottoluokitus perustuu tuen tarjoajan luottoluokitukseen. Alustavien luottoluokitusten osalta tämä ilmoitus sisältää tiettyjä viranomaistietoja, jotka liittyvät annettuun alustavaan luottoluokitukseen ja lopulliseen luokitukseen, joka voidaan antaa velan lopullisen liikkeeseenlaskun jälkeen, kaikissa tapauksissa, joissa transaktion rakenne ja ehdot eivät ole muuttuneet ennen lopullisen luokituksen antamista tavalla, joka olisi vaikuttanut luokitukseen. Lisätietoja on osoitteessa www.moodys.com vastaavan liikkeeseenlaskijan/yhteisön sivun luokitukset-välilehdellä. Kaikille arvopapereille tai luokitelluille yhteisöille, jotka saavat suoraa luottotukea tämän luottoluokitustoimen ensisijaisilta tahoilta, ja joiden luokitukset voivat muuttua tämän luottoluokitustoimenpiteen seurauksena, niihin liittyvät viranomaistiedot ovat takaajayksikön tiedot. Tästä lähestymistavasta on poikkeuksia seuraaville tiedoille, jos niitä sovelletaan lainkäyttöalueeseen: liitännäispalvelut, julkistaminen luokitellulle yhteisölle, julkistaminen luottoluokitellulta yhteisöltä. Luokitukset on ilmoitettu luottoluokitellulle yhteisölle tai sen nimeämälle edustajalle, ja niitä ei ole muutettu. ilmoituksesta. Nämä arviot on pyydetty. Tutustu Moody'sin ei-toivottujen luottoluokitusten määrittelyyn ja antamisen käytäntöön, joka on saatavilla sen verkkosivuilla www.moodys.com.Tämän lehdistötiedotteen sisältämät säännökset koskevat luottoluokitusta ja tarvittaessa siihen liittyvää luokitusnäkymää tai luokitusarviointia. Moody'sin yleiset periaatteet Ympäristö-, sosiaali- ja hallintoriskien (ESG) arvioimiseksi luottoanalyysissämme on osoitteessa http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1288235. Tämän luottoluokitusilmoituksen Global Scale Credit Rating -luokituksen on antanut yksi Moody'sin EU:n ulkopuolisista tytäryhtiöistä, ja sen on hyväksynyt Moody's Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main 60322, Saksa luottoluokituslaitoksia koskevan asetuksen (EY) N:o 1060/2009 artiklan 4 kohdan 3 mukaisesti. Lisätietoja EU-hyväksynnän asemasta ja luottoluokituksen antaneesta Moody's-toimistosta on saatavilla osoitteessa www.moodys.com. Tämän luottoluokitusilmoituksen Global Scale Credit Rating -luokituksen on antanut yksi Moody'sin tytäryhtiöistä Yhdistyneen kuningaskunnan ulkopuolella, ja sen on hyväksynyt Moody's Investors Service Limited, One Canada Square, Canary Wharf, Lontoo E14 5FA Yhdistyneen kuningaskunnan luottoluokituslaitoksiin sovellettavan lain mukaisesti. Lisätietoja Yhdistyneen kuningaskunnan hyväksyntästatuksesta ja luottoluokituksen antaneesta Moody's-toimistosta on saatavilla osoitteessa www.moodys.com. Katso osoitteesta www.moodys.com kaikki päivitykset pääluokitusanalyytikkoa ja Moody'sin oikeushenkilöä koskevista muutoksista. on antanut luottoluokituksen. Katso luokitukset-välilehti www.moodys.com-sivuston liikkeeseenlaskijan/yhteisön sivulta, jos haluat lisätietoja jokaisesta luottoluokituksesta. Eric Kozlowski analyytikko Corporate Finance Group Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A. JOHTAJAT: 1 212 553 0376 Asiakaspalvelu: 1 212 553 1653 Finnish : 1 212 553 1653 Julkaisutoimisto: Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A.JURNALISTIT: 1 212 553 0376 Asiakaspalvelu: 1 212 553 1653 © 2022 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody’s Analytics, Inc. ja/tai niiden lisenssinantajat ja tytäryhtiöt (yhteisnimitys "MOODY'S"). Kaikki oikeudet pidätetään. MOODY'S CREDIT RINGS -TYHENTÄYHTIÖIDEN MYÖNTÄMÄT LUOTTOLUOKITUKSET OVAT HIDAN NYKYISIÄ MIELIPITEITÄ YHTEISÖJEN SUHTEELLISESTA TULEVAISUUDEN LUOTTORISKEISTÄ, LUOTTOSITOUMUKSISTA TAI VELKATOIMINNASSA, TUOTTEIDEN VALIKOISTA VASTAA ”JULKAISUT”) VOIVAT SISÄLTÄÄ SELLAISIA NYKYISIÄ mielipiteitä. MOODY’S MÄÄRITTELEE LUOTTORISKIN RISKINÄ, ETTÄ YHTEISÖ EI TÄYDÄ SOPIMUKSEN MÄÄRÄISIÄ TALOUDELLISIA VELVOLLISUUKSIA NE TARKASTUVAT, JA KAIKKI ARVIOIDUT TALOUDELLISET MENETTYKSET LAITTEESEEN TAI ARVONALENTUMISEN TAPAHTUMASSA. KATSO SOVELLETTAVISTA MOODY'S-LUOKITUSSYMBOLIT JA MÄÄRITELMÄT JULKAISUT, JULKAISESTI TIETOA MOODY'S LUOTTOLUOKITUKSIEN KÄSITTELYT SOPIMUSPERIAALLISISTA TALOUDELLISISTA VELVOITTEISTA. LUOTTOLUOKITUKSET EIVÄT KÄSITTÄ MUITA RISKEJÄ, MUKAAN MUKAAN LIKVIDITEETTIRISKIIN, MARKKINA-ARVORISKIIN TAI HINTOJEN VOLATILITEETTIIN. LUOTTOLUOKITUKSET, EI-LUOTTOARVIOINTI ("ARVIOINTI") JA MUUT MOODY'S JULKAISUIHIN SISÄLTYVÄT ARVIOINTI EIVÄT OLE NYKYISIÄ TAI HISTORIAALLISIA TIETOJA. MOODY’S JULKAISUT VOIVAT SISÄLTÄÄ MYÖS MALLIPERUSTEISIÄ LUOTTORISKEJÄ KOSKEVAT MALLIPERUSTEET ARVIOT JA MOODY’S ANALYTICS, INC.:N JA/TAI SEN TYTÄRYHTIÖIDEN JULKAISIA MIELIPINTÖJÄ TAI KOMMENTTEJA. MOODY'S LUOTTOLUOKITUKSET, ARVIOINTI, MUUT LAUSUNTOT JA JULKAISUT EIVÄT MUODOSTA TAI TARJOA SIJOITUSTA TAI TALOUDELLISTA NEUVONTA SEKÄ MOODY'S LUOTTOLUOKITUKSIA, ARVIOINTIA, MUITA LAUSUNTOJA ILMOITUKSET JA JULKAISUT . MOODY’S LUOTTOLUOKITUKSET, ARVIOINTI, MUUT LAUSUNTOT JA JULKAISUT EIVÄT KOMMENTOI SIJOITUKSEN SOVELTUVUUTTA TIETTYILLE SIJOITTAJALLE. MOODY'S JULKAISEE LUOTTOLUOKITUKSENSA, ARVIOINTIJEN JA MUITA LAUSUNTOJAAN SEKÄ JULKAISEE JULKAISUT ODOTUKSESSA JA YMMÄRTÄMISESSÄ, ETTÄ JOKAINEN SIJOITTAJA TEKEE OMAN HUOLELLISESTI HYVÄKSI LUOKITUKSESI. 'S LUOTTOLUOKITUKSIA, ARVIOINTIA, MUITA LAUSUNTOJA JA JULKAISIA EI OLE TARKOITETTU VÄHITTÄISSIJOITTAJIEN KÄYTTÖÖN, JA VÄHITTÄISSIJOITTAJILLE OLLISI VÄHITTÄISSIJOITTAJILLE HARJOITTAMISTA JA SOPIMATTOMAT KÄYTTÄÄ MOODY'SBL CREDIT OPTIONS -LUOTTOA. Epävarmoissa tapauksissa ON OTA YHTEYTTÄ TALOUDELLISEEN TAI MUUN Ammattimaiseen NEUVONTAJAAN. KAIKKI TÄSSÄ SISÄLLYT TIEDOT OVAT LAIN SUOJAAMALLA, MUKAAN LUKIEN TEKIJÄNOIKEUDELLISELLE EIKÄ MITÄÄN TÄLLAISTA TIEDOT EIVÄT VOI SIIRTETTÄ, LÄHETETTY UUDELLEEN TAI TOIMITTAA TAI TOIMITTAA. LEVITTÄMINEN, JAKELU TAI JÄLLEENMYYDÄ TAI SÄILYTETTY MYÖHEMPIÄ KÄYTTÖÄ VARTEN MINKÄÄN TÄLLAISTA TARKOITTA KOKONAAN TAI OSITTAIN, MISSÄ MUODOSSA TAI TAVALLA TAI MILLÄ TAPALLA MILLÄÄN HENKILÖSTÄ, ILMAN MYÖHEMMÄN MUOTOLUKUA. JA JULKAISUT EI OLE TARKOITETTU KENENKKEEN HENKILÖN KÄYTTÖÖN VERTAILUKÄYTTÖÖN, SILLÄ TÄMÄ TERMI ON MÄÄRITELTY SÄÄNTELYTARKOITUKSIIN, EIKÄ SITÄ EI SAA KÄYTTÄÄ MISSÄÄN TOIMINTA, JOKA JOKA VOI JOHTAA NIISTÄ, JOKA NIIHIN ON TARKOITETTU Tältä lähteeltä saatujen tietojen mukaan. olla tarkka ja luotettava. Inhimillisen tai mekaanisen virheen mahdollisuuden sekä muiden tekijöiden vuoksi kaikki tämän julkaisun sisältämät tiedot toimitetaan "SELLAISENAAN" ilman minkäänlaista takuuta. MOODY'S ryhtyy kaikkiin tarvittaviin toimenpiteisiin, jotta sen luottoluokituksen antamisessa käyttämät tiedot ovat riittävän laadukkaita ja peräisin MOODY'S:n luotettaviksi katsomista lähteistä mukaan lukien tarvittaessa riippumattomat kolmannen osapuolen lähteet. MOODY'S ei kuitenkaan ole tilintarkastaja, eikä se voi kaikissa tapauksissa riippumattomasti todentaa tai validoida tietoja, jotka on saatu luokitusprosessissa tai julkaisujaan laadittaessa. Lain sallimissa rajoissa MOODY'S ja sen johtajat, virkailijat, työntekijät, agentit, edustajat, lisenssinantajat ja toimittajat eivät ole vastuussa kenellekään henkilölle tai yhteisölle kaikista epäsuorista, erityisistä, välillisistä tai satunnaisista menetyksistä tai vahingoista, jotka johtuvat tässä esitetystä tiedosta tai jotka liittyvät siihen tai tällaisten tietojen käyttöön tai kyvyttömyyteen käyttää, vaikka MOODY's tai jokin muu sen johtajia, virkamiehiä, työntekijöitä, edustajia, edustajia, lisenssinantajia tai tavarantoimittajia tiedotetaan etukäteen tällaisten menetysten tai vahinkojen mahdollisuudesta, mukaan lukien, mutta niihin rajoittumatta: (a) nykyisten tai mahdollisten voittojen menetys tai (b) mikä tahansa menetys tai vahinko, joka syntyy, jos asiaankuuluva rahoitusväline ei ole MOODY'S:n tietyn luottoluokituksen kohteena. Lain sallimissa rajoissa MOODY'S ja sen johtajat, toimihenkilöt, työntekijät, edustajat, edustajat, lisenssinantajat ja toimittajat eivät ole vastuussa kaikista suorista tai korvauksista. kenelle tahansa henkilölle tai yhteisölle aiheutettuja menetyksiä tai vahinkoja,mukaan lukien, mutta ei rajoittuen, mikä tahansa laiminlyönti (mutta poissuljettu petos, tahallinen väärinkäytös tai mikä tahansa muu vastuu, jota ei epäselvyyksien välttämiseksi voida lain mukaan sulkea pois) tai mikä tahansa sattuma, joka on hänen hallinnan ulkopuolella, MOODY'S tai sen johtajat, toimihenkilöt, työntekijät, edustajat, edustajat, lisenssinantajat tai tavarantoimittajat, jotka johtuvat tämän julkaisun sisältämistä tiedoista tai ovat yhteydessä niihin tai näiden tietojen käyttöön tai kyvyttömyyteen käyttää. EI NIMENOMAISTA TAI OLUETTUA TAKUUTA. MOODY'S ANTAA TAI ANTAA TAI ANTAA MOODY'S:n MISSÄÄN LUOTTOMUODOSSA, JOKA OTTAA MYÖNTÄVYYS, MYYNTIKELPOISUUDET TAI SOVELTUVUUS MINKÄÄN TIETTYYN TARKOITUKSEEN MILLÄÄN LUOTTOLUOKITUKSEEN, ARVIOINTIIN TAI MUUN LAUSUNTOON TAI TIEDOT. Moody's Corporationin ("MCO") luottoluokituslaitostytäryhtiö paljastaa täten, että useimmat Moody's Investors Service, Inc:n luokittelemien velkapaperien (mukaan lukien yritysten ja kuntien joukkovelkakirjalainat, debentuurit, vekselit ja yritystodistukset) ja etuoikeutettujen osakkeiden liikkeeseenlaskijat ovat ennen luovuttamista antaneet luottoluokituksesta, suostui maksamaan Moody's Investors Service, Inc:lle luottoluokituslausunnoista ja sen tarjoamista palveluista palkkiot, jotka vaihtelevat 1 000 dollarista noin 5 000 000 dollariin. MCO ja Moody’s Investors Service ylläpitävät myös käytäntöjä ja menettelytapoja, jotka koskevat Moody’s Investors Servicen luottoluokitusten ja luottoluokitusprosessien riippumattomuutta. Tietoja tietyistä MCO:n johtajien ja luottoluokiteltujen yhteisöjen välillä sekä Moody's Investors Servicen luottoluokituksen saaneiden tahojen välillä, jotka ovat myös julkisesti raportoineet SEC:lle yli 5 %:n omistusosuudesta MCO:ssa, julkaistaan vuosittain osoitteessa www. .moodys.com otsikon ”Sijoittajasuhteet – Hallinto – johtaja ja osakkeenomistajien liittymispolitiikka” alla. Lisäehdot vain Australiaa varten: Tämän asiakirjan Australiaan julkaiseminen tapahtuu MOODY'sin tytäryhtiön Moody's Investors Service Pty:n Australian Financial Services License -lisenssin mukaisesti. Rajoitettu ABN 61 003 399 657AFSL 336969 ja/tai Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (soveltuvin osin). Tämä asiakirja on tarkoitettu annettavaksi vain "tukkuasiakkaille" Corporations Act 2001:n pykälän 761G tarkoittamassa merkityksessä. Jatkamalla tämän asiakirjan käyttöä Australiasta, vakuutat MOODY'S:lle, että olet tai käytät asiakirjaa edustaja, "tukkuasiakas" ja että sinä tai edustamasi taho ette suoraan tai välillisesti levitä tätä asiakirjaa tai sen sisältöä "vähittäisasiakkaille" vuoden 2001 Corporations Actin pykälässä 761G tarkoitetulla tavalla. MOODY'S luottoluokitus on mielipide liikkeeseenlaskijan velkasitoumuksen luottokelpoisuuden osalta, ei liikkeeseenlaskijan oman pääoman ehtoisten arvopapereiden tai minkään yksityissijoittajien saatavilla olevan vakuuden osalta.Lisäehdot vain Japanille: Moody's Japan K.K. ("MJKK") on Moody's Group Japan G.K.:n kokonaan omistama luottoluokituslaitoksen tytäryhtiö, jonka Moody's Overseas Holdings Inc., MCO:n kokonaan omistama tytäryhtiö, omistaa kokonaan. Moody’s SF Japan K.K. (”MSFJ”) on MJKK:n kokonaan omistama luottoluokituslaitoksen tytäryhtiö. MSFJ ei ole kansallisesti tunnustettu tilastoluokitusorganisaatio ("NRSRO"). Siksi MSFJ:n antamat luottoluokitukset ovat ei-NRSRO-luottoluokituksia. Ei-NRSRO:n luottoluokitukset on antanut taho, joka ei ole NRSRO, ja näin ollen luottoluokitusvelvollisuus ei täytä tietyntyyppisiä kohtelua Yhdysvaltain lakien mukaan. MJKK ja MSFJ ovat Japan Financial Services Agencyn rekisteröityjä luottoluokituslaitoksia, ja niiden rekisteröintinumerot ovat FSA Commissioner (Ratings) nro 2 ja 3. MJKK tai MSFJ (soveltuvin osin) paljastavat täten, että useimmat velkapapereiden liikkeeseenlaskijat (mukaan lukien yritys- ja kunnalliset obligaatiot, debentuurit, vekselit ja yritystodistukset) ja MJKK:n tai MSFJ:n (soveltuvin osin) luokittelemat etuoikeutetut osakkeet ovat ennen luottoluokituksen antamista suostuneet maksamaan MJKK:lle tai MSFJ:lle (soveltuvin osin) luottoluokituslausunnoista ja palveluista. Sen mukaan maksut vaihtelevat 100 000 JPY:stä noin 550 000 000 JPY:iin. MJKK ja MSFJ ylläpitävät myös käytäntöjä ja menettelytapoja Japanin sääntelyvaatimusten täyttämiseksi.